自4月28日起，姚記撲克在中國證監會網站預先披露IPO招股說明書(申報稿)后，關于撲克是否可以上市的爭論就在坊間響起。5月4日，在證監會發審委第85次會議審核通過姚記撲克的首發申請后，爭論達到了高潮。新浪網的調查顯示(截至昨日13時)，有79.5%的網友認為，撲克企業不應該上市，80.5%的網友認為，姚記撲克上市后不能高增長。但也有10%左右的網友對這兩個問題持肯定態度。
　　網友、投資者、證券從業者、業界專家等各個階層的人士都對撲克企業上市持有疑問。除去上面兩個問題外，大部分專業人士將疑問集中在上市資源的分配以及未來上市企業的行業導向上。在當前調結構、轉方式的形勢下，在“十二五”的開局之年，上市資源分配這副牌該怎么打呢？

　　撲克企業的科技含量在哪里？

　　中國人做事講究合情合理。在法治社會的背景下，現在我們應當將合法放在第一位，合理次之，合情最末。
　　剛剛發布的深交所多層次資本市場上市公司2010年報實證分析報告認為，作為我國自主創新的中堅力量，高新技術企業群體成為資本市場的重點支持對象，隨著多層次資本市場建設的推進，中小板和創業板已經成為高新技術企業進入資本市場的主渠道。深交所綜合研究所與科技部火炬中心的合作研究表明：截至2011年4月28日，在中小板576家公司、創業板209家公司中，2008年重新認證“高新技術企業”數量分別為412家和168家，占比為71.53%和80.38%。
　　在深交所的官方網站上，對中小企業板是這樣描述的，“設立中小企業板塊，就是在現行法律法規不變、發行上市標準不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場中設立的一個運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立的板塊，集中安排符合主板發行上市條件的企業中規模較小的企業上市”、“設立中小企業板塊的宗旨，是為主業突出、具有成長性和科技含量的中小企業提供直接融資平臺�！�

　　一家撲克企業的科技含量在哪里呢？

　　大力發展資本市場已經成為國家“十二五”重大戰略。國家“十二五”規劃建議提出，“要加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資規模，積極發展債券市場，穩步發展場外交易市場和期貨市場”。這是在國家戰略中首次用如此大篇幅描述資本市場，在資本市場將迎來更加廣闊的發展空間的同時，它也應具備在更高層次上服務經濟的能力。
　　按照國家經濟結構調整和經濟發展方式轉變的要求，改進和完善對戰略性新興產業、節能環保產業、現代服務業、科技自主創新等的金融支持，嚴格控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款，支持低碳經濟發展。充分發揮金融市場在資源配置中的基礎性作用，進一步擴大直接融資渠道，發揮好股票、債券、產業基金等融資工具的作用，不斷完善金融市場制度和基礎設施建設，推動金融市場支持實體經濟發展。
　　幸好，幾乎所有的市場參與者都傾向于像這類撲克牌制造企業在當前的市場條件上市是不足取的。國家當下正全力以赴地推進經濟調結構、轉方式，在上市資源相當緊張的情況下，讓這類企業上市的負面影響不容忽視。比如說從上市的行業導向上是否會起到不好的作用。
　　申銀萬國證券研究所市場研究部經理桂浩明的質疑比較有代表性：第一，撲克能不能算高科技？第二，把最優秀的資源集結在撲克生產中，是否符合現在的產業政策？第三，撲克實際上是一個充分競爭的行業，如果大量的資金擠進這樣一個企業當中是否能夠做到真正意義上資源的優化配置，資金優化組合？
　　國內某大型券商的一位投行人士明確表示，中小板實際上一開始是作為主板和創業版之間過渡的一個板塊，這個板塊實際上它也強調相應的成長性和創新性，只是沒有創業板那么突出。從行業來看，撲克是屬于傳統型的娛樂行業，不屬于產業政策大力支持的行業。
　　桂浩明說，現在上市公司越來越多，分布到各個行業也確實有它的合理性。應該承認很多企業上市有它自身的道理，保薦人、各方都會做出合適的評判。但是不管怎么說，資本市場還是服務于經濟建設的大體，怎樣通過資本市場推動經濟發展，促進經濟結構轉型應該是大家考慮的重大問題，在這方面把有限的資金投入到最有利于經濟發展的實體當中是最重要的。在這個層面當中，要對上市公司的行業建設做出考慮，這一方面是管理層的事情，另一方面則是投資者的事情，投資者如果不認同這個行業，不認同這樣的企業，可以在股票上市用腳投票。

　　優質上市資源已經匱乏了嗎？

　　對于姚記撲克的IPO，有人擔心是不是國內的上市資源或者叫優質上市資源已經匱乏了呢？答案顯然是否定的。
　　經過20多年的發展，尤其是股改以來，各地政府和企業對資本市場的認識明顯提高，改制上市積極性普遍高漲，排隊等待上市的現象屢見不鮮。
　　此處僅以山東為例。3月份召開的山東省金融工作會議透出的消息顯示，當時擬上市企業已達到66家，其中已發行待上市1家，已過會待發行公司1家，正在證監會審核的公司19家，處于上市輔導期的公司45家。此外，是次會議強調，山東省上市后備資源豐富，重點上市資源企業超過600家，且重點上市資源企業的數量和質量也比往年有較大程度提高。
　　山東證監局局長徐鐵介紹，2010年轄區共有24家企業實現境內首發上市，新上市公司家數在全國居第六位。
　　從山東省的情況來看，境內上市資源匱乏的說法是站不住腳的。
　　投中集團4月6日發布的統計數據顯示，2011年一季度有112家中國企業在全球資本市場IPO，融資184.11億美元，案例數量及融資規模相比2009年四季度分別下降了27.7%和43.4%，同比基本持平。其中有89家中國企業在境內市場實現IPO，融資金額約合153.46億美元，占季度IPO融資總額的83.4%；23家中國企業在境外市場實現IPO，融資金額為30.65億美元，占比16.6%。2010年中國共有42家公司在美國上市。
　　從行業分布來看，第一季度實現IPO的中國企業分布于19個行業，案例數量最多的三個行業分別是制造業、能源及IT行業，分別有27家、19家和12家企業上市；從IPO融資金額來看，上述三行業同樣領先，其順序則為能源、制造業和IT行業，融資金額分別為52.96億美元、43.17億美元和14.14億美元。
　　分析人士指出，奇虎360的在美國上市，顯示出在目前中國數量龐大網民基礎上，仍有足夠空間容納新的大型互聯網企業。但由于種種原因，互聯網企業在國內鮮見上市。
　　從中國企業境外上市的現狀看，境內上市資源是充沛的，且多到不得不到海外上市。
　　既然優質上市資源多多，那為什么還會出現撲克企業IPO這樣的事情呢？
　　中小板的上市條件是“最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元；最近3個會計年度經營性活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元”。一位業界專家稱，姚記撲克能夠通過首發申請，這些指標肯定都合格�？赡芨鞯厮�講的優質上市資源，是指符合國家產業政策發展方向的企業，但這幾個硬指標卻在短期內無法達到。這樣就使得投行在做項目時，首要的是考慮這幾個指標，其他方面的內容只好等而下之了。
　　“誰又能說上市前保持連續盈利高增長的就是好公司呢？”該專家稱，去年到美國上市的中國公司，絕大多數達不到這些條件。像優酷和藍汛，至上市為止都是虧損的。再回頭看看，新浪網易在美國上市的時候，不要說盈利，連盈利模式都還沒有呢。
　　該專家稱，中小板創立之初就有逐步推進制度創新的作用。在經過幾年的發展形成一定規模之后，中小板是否可接軌美國資本市場的做法：一是新股發行由核準制轉為注冊制，即放開股票供應，使資金自由流動，投資者有多項選擇。若此，“三高”想不降下來都難，也很少有公司能靠“概念”“故事”長期維持高股價。二是完善退市制度。新股可以泥沙俱下，但一定要有沙里淘金的制度約束，退市制度就是。三是強化立體監管體系，引入集體訴訟機制。上市公司財務報表、信息披露稍有不慎，就會被集體訴訟，輕則股價暴跌喪失融資能力，重則黯然退市。像2010年剛剛上市的麥考林，僅僅因為信息披露問題，已陷入了一連串的投資者訴訟里面。
　　在上面這些制度建立并形成完整的體系之后，各行各業的企業上市將不再受人們的質疑了。