本來已經開始竊竊私語何時可以結束債券購買計劃的美聯儲官員們，在3月份的非農就業報告出爐之后，也不得不退回到觀望狀態。美國3月份僅增加88000個就業崗位，為6月份以來最少的一個月。失業率雖然從7.7%下降至7.6%，但并不值得樂觀，因為這是失業者放棄求職的結果。更不用說工資幾乎沒有增長。

　　當然，人們也有理由認為3月份的實際就業情況要好于報告所顯示的水平。一方面，由于2月份就業數據強勁，3月份可能僅僅是一次回調而已。另一方面，3月份的天氣較近年來更為寒冷，這也可能在一定程度上抑制了季節性就業。再加上非農就業報告存在9萬個崗位的標準誤差，因此三個月平均值(增加168000人)也許更能反映真實情況。

　　如果不等到就業狀況明朗化以前就妄下結論，認為3月份數據是反常的，那將是一種不理智的行為，特別是考慮到與自動節支相關的裁員(3月份報告顯然沒有體現出這一因素)還可能帶來進一步的沖擊。這一切讓美聯儲處于一個微妙的境地。

　　幾位曾經堅定支持美聯儲主席貝南克刺激經濟的官員現在卻開始思考何時應該勒住債券購買計劃的轡頭。紐約、克利夫蘭和舊金山聯邦儲備銀行行長近日均對減緩資產購買操作發表了講話。三位行長實際上是給金融市場提前打了一劑預防針，讓投資者對美聯儲最終退場有個心理準備。這些“退出”言論當然夾雜著一些雜音，上周五的非農就業報告就是鮮明的例子，而有關美聯儲降低債券購買力度的討論也可能因此暫時降溫。

　　如果3月份疲軟的就業數據只是一段插曲，美聯儲將面臨艱難抉擇：要么迅速結束債券購買計劃，這樣做可能會引發市場動蕩；要么推遲結束這項計劃，讓市場有時間調整。但不管怎樣，美聯儲都不愿意看到3月份這樣的就業報告。