“證監會高度重視投資者反映的情況，正在對相關問題進行核查，一旦發現違法違規行為，我會將采取相應的監管措施�！痹�11月15日的例行新聞發布會上，針對昌九生化股價連續跌停、信披合規遭到投資者質疑一事，證監會新聞發言人做出了上述表示。這是監管部門正式確認，介入調查“兩融第一案”。

　　該發言人提到，2013年11月4日以來，昌九生化股價連續下跌，部分投資者舉報昌九生化信息披露存在誤導。威華股份2013年3月13日發布《股票交易異常波動公告》，稱“公司及控股股東(實際控制人)均不存在應披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項”，4月16日發布重大事項停牌公告，部分投資者舉報其信息披露存在違規。

　　就在當天，昌九生化則通過上證e互動平臺召開投資者說明會，贛州國資委新聞發言人謝斌、昌九生化董事長姚偉彪，就市場關注的“12.28公告”、“三季度工作要點”等各種問題，與投資者進行了交流。從此次交流的過程來看，昌九生化方面堅稱自己在信息披露上并無不妥，并表示公司被券商列入稀土板塊、兩融等均不知情，

　　昌九生化表示，在發布公告前，公司股價短期漲幅巨大。為保障投資者利益，贛州工投向贛州市國資委請示，并作為信息披露義務人利用公司的信息披露平臺披露贛州市國資委的相關回復，因此，程序上并無不妥。昌九生化指出，各大媒體對“12.28公告”的解讀和報道中，都認為贛州市國資委否定了稀土注入昌九生化的傳聞�！�12.28公告”出來后，立即遏制住了股價飆漲的勢頭，當日股價以跌停報收。之后的連續九個交易日，昌九生化股價一直陰跌，并在低位震蕩徘徊。這很好印證了公告明確傳達的稀土資產不注入信息，不存在投資者所說的“公告誤導”、“推高股價”之說。

　　有投資者指出，2月至6月間，各大證券交易軟件的股票板塊分類中，都將昌九生化列入了稀土永磁板塊。昌九生化則表示，其主營業務為化工產品，屬化工板塊。個別行情分析軟件將公司股票列入稀土永磁板塊并不知情。對于贛州稀土借殼進程，昌九生化表示，昌九生化作為下級單位，對很多情況沒有機會了解。對于此前飽受質疑的股票拍賣事件，昌九生化則表示，股票拍賣評估價是由法院按程序委托評估機構進行評估確定的，昌九生化無權干涉過問。

　　贛州國資委新聞發言人謝斌的表態則更為直接。這位發言人表示，贛州市國資委在贛州稀土不注入昌九生化問題上，態度是明確的、前后一致的，“部分股民對公告文字進行過度解讀，甚至曲解意思，我們表示遺憾�！�

　　總的來看，昌九生化對于此次借殼破滅引發的兩融“慘案”，其基本態度恐怕很難讓投資者接受——堅持認為自身信息披露不存在問題，是投資者曲解了公告的意思。昌九生化表示，將積極向上海證券交易所申請復牌，如果2013年度繼續虧損，或凈資產值為負的話，在披露2013年年報后，公司股票將被ST特別處理�！澳壳�，公司管理層只能立足現有資產，積極研究探索昌九生化止虧保殼的基本策略�！�

　　WIND統計數據顯示，自從威華股份宣布贛州稀土76億元的借殼計劃以來，昌九生化自11月4日以來已經累計下跌了52.14%，截至本周三臨時停牌前收報于13.89元/股，已經跌去了15.13元/股。按照2.41億股的總股份計算，短短一周，昌九生化的市值就蒸發了36.46億元，按照三季度末2.95萬戶股東戶數計算，戶均損失高達12.36萬元。

　　損失更為慘重的則是融資買入盤。受到了贛州稀土借殼的傳聞的影響，昌九生化今年初出現大幅上漲，并在5月9日盤中創下40.60元/股的歷史新高。WIND統計數據顯示，2013年1月1日-2013年5月9日，昌九生化累計上漲132.59%。2013年前10個月，昌九生化累計上漲了96.21%。數據顯示，隨著股價節節走高，昌九生化的股東戶數也不斷上升，從當年底的2.07萬戶不斷上升，已經迅速增長至今年三季度末的2.95萬戶。而從兩融的數據來看，今年9月16日，昌九生化成為兩融標的券種，當日融資余額為3833萬元，截至大跌前的11月1日，昌九生化的融資買入盤達到3.54億元，較2013年9月16日的3833萬元增長了824%。而截至11月14日，昌九生化的融資余額已經迅速下降致2.91億元。

　　按照最大杠桿計算，融資下跌36%，如果不追加保證金或抵押物的話，就會被券商強行平倉。這意味著，昌九生化股價在第4個跌停時，就會被要求追加抵押物。有券商營業部人士表示，已有其他券商對客戶強制平倉，但根本賣不出。如果昌九生化繼續下跌，融資買入盤大面積爆倉將在意料之中，甚至券商也可能面臨虧損。從交易數據可以看出，11月14日在停牌沒有交易量的情況下，已經有投資者向券商償還了175萬元的融資，而在更早前的7日到12日，投資者償還融資額已經高于當日的交易量，顯然，一部分投資者在無法賣出套現的情況下，已經開始從自己的腰包當中拿錢還債了。在業內人士看來，一旦昌九生化復牌，券商將蜂擁拋售平倉，將給現有股價帶來更大的賣盤壓力，昌九生化的股價到底會跌到什么程度已經無法預料。

　　WIND統計數據顯示，今年前三季度，昌九生化凈利潤虧損則高達5507萬元。從單季度的財務數據來看，第三季度虧損了1418萬元，自2012年第一季度以來連續7個季度虧損。截至報告期末，該公司凈資產(合并口徑)僅為5231萬元，總負債則高達7.94億元。其資產負債率則高達93.82%，自2011年第四季度以來已經連續7個季度上升。從負債結構來看，昌九生化報告期末的流動負債占到了總負債96.10%。從現金流來看，自2012年以來的7個季度中，僅有兩個季度經營性現金流量活動為正值。從上述財務數據來看，如無重大改變，昌九生化在公布2013年年報后被ST的命運幾乎已經板上釘釘。

　　而最令投資者感到無法接受、并認為這一場借殼是騙局的是，今年5月，昌九生化大股東昌九集團將江西國控、贛州工投告上法庭，請求判令兩者給付拖欠昌九集團改制資金3.52億元，后經調解，法院裁定昌九集團依法處置其擁有的昌九生化3000萬股股票資產，并將套現款中的3.52億元用于改制項目。隨后，在7月6日的股權拍賣環節，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別以18.9元/股、21.4元/股、21.1元/股的價格競得1200萬股、400萬股和200萬股。然而，在股權拍賣期間，昌九生化彼時二級市場股價高達30元以上，此次股權拍賣曾遭到了外界廣泛質疑。值得注意的是，昌九生化最新披露的三季報顯示，公司十大股東名單中卻未有上述三方身影，第十大股東的持股則僅為59萬股，也就是說，在購得股權后，上述2為自然人和東海投資在極短的時間內就高價拋售了股權。