????光伏龍頭通威股份日前披露了2023年三季度報告，前三季度該公司實現營業收入1114.21億元，同比增長9.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為163.02億元，同比減少24.98%。業內人士表示，因光伏產業鏈供需格局的改變，通威股份業績如期小幅回落。

????一體化布局對沖周期風險

????由于硅料、硅片、電池、組件各環節現有產能、規劃產能不一，投資建設節奏、爬坡達產速度也各不相同，疊加技術研發迭代進展的參差，光伏行業展現出周期特點。綜合來看，2023年一季度上游硅料價格快速回落期間，組件環節盈利便開始大幅修復，后續隨產業鏈價格下降而回落。進入2023二季度后，上游產業鏈價格進一步下降，硅料、硅片單位盈利隨即繼續降低，而下游電池片、組件環節則盈利保持穩定。

????有業內人士指出，在這種錯配下，只聚焦在產業鏈某一環節的公司勢必會在波動周期中失去主動權。通威股份表示，公司2022年下半年進一步加碼組件環節，并實現快速放量。一體化的布局也使得公司具備了更強的產業協同性、經營穩定性及產能消化能力。

????從一體化布局下的產能來看，通威股份目前已形成超42萬噸高純晶硅產能、90GW太陽能電池產能以及55GW組件產能。根據最新公告，公司擬建樂山、峨眉山兩座16GW拉棒切片基地，以實現硅片環節的配套。此外，公司還在包頭和廣元分別規劃了30萬噸和40萬噸兩個工業硅項目，硅粉自供也將進一步實現降本。

????通威股份表示，硅料、硅片、電池、組件目前價格相較年初價格分別下降約54%、30%、25%、35%，但硅料端價格的大幅下降沒有對通威股份盈利能力造成重創的核心原因之一便是電池、組件環節起到了明顯對沖作用。另一重要原因則是公司堅持提質提效、管理降本，不斷優化核心消耗指標并挖掘上游降本潛力，多晶硅生產成本控制在4萬元/噸以內，具有顯著成本優勢。

????穩健經營提供發展“活水”

????此前通威股份曾公開表示，將合理利用自有資金、金融機構貸款以及其他融資方式，統籌資金安排，保障通威內蒙20萬噸高純晶硅項目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目順利實施。

????2023三季報數據來看，通威股份54.52%的資產負債率及144的速動比率優先于行業，具備極強償債能力。穩定增長的經營現金流也為公司經營發展提供了源源不斷的活水。此外，通威股份表示，公司已經建立了全面的融資渠道，并獲得充足的資金授信，可充分滿足公司資金周轉需求。

????從擴產規劃來看，通威股份不斷強化一體化布局。硅料方面，產銷兩旺情況下公司進一步擴產夯實規模優勢。行業首個單體規模20萬噸的云南通威二期項目于今年3月開工，包頭20萬噸高純晶硅項目也在7月進行開工。包頭市達茂旗和廣元市蒼溪縣分別規劃建設的30萬噸和40萬噸工業硅一期項目均擬于2024年底前建成投產，硅粉的自供擴產可增強上游溯源能力，以確保工藝安全、產業鏈可控。

????電池片方面，通威股份不斷擴容先進產能，彭山太陽能電池一期16GW項目順利投產，TNC電池產能規模達25GW。公司還規劃了雙流25GW與眉山16GW TNC項目，預計在2024年上半年投產，屆時公司TNC產能將達66GW。組件方面，鹽城25GW與金堂16GW項目已全面投產，公司組件年產能提高至55GW，更加掌握對硅料、電池產能消化的主動權。

????逆勢鞏固規模優勢

????技術儲備上，作為行業內率先實現TOPCon PECVD Poly技術規?；慨a的公司，目前通威股份眉山9GW TNC產能已全面達產達標，目前量產平均轉換效率已達到26.1%；HJT方面，通威股份建成了我國首條GW級HJT生產線，并擁有行業內首條銅互聯（THL）中試線，電池效率最高達26.49%。此外，通威股份表示，公司210 THC雙玻組件功率在2023年已先后四次創造異質結組件功率新紀錄，最高達743.68W。

????為進一步提升THC產品市場競爭力，通威股份也正同步加快開展銅互聯技術攻關。通威股份表示，目前已在設備、工藝和材料開發等方面取得重要突破，正有序推進GW級銅互聯試驗工作。并且，除TOPCon、HJT路線外，通威股份積極進行全背接觸電池、鈣鈦礦/硅疊層電池等前沿技術方面的研發，均獲得積極進展，實現對下一次技術迭代的領先。

????回顧此前幾年的發展，通威股份表示，2018年至2020年上半年期間，多晶硅料產能過剩、價格下行，價格創近10年最低點。通威股份在2019年進行硅料產能逆勢擴產，次年產能直接達到全球最高。正是把握周期底部的擴張策略，讓通威股份在2021年開始的新一輪熱潮中成為率先產能釋放的公司，徹底坐穩了硅料及電池片龍頭地位。

????業內專家分析認為，光伏行業的增速并未放緩，隨著硅料供給改善，產業鏈價格的下降對下游裝機需求起到強刺激作用。行業數據顯示，2023年1-9月我國光伏新增裝機128.94GW，同比增長145%，行業景氣度持續上行。得益于歐美光伏裝機需求的大幅增長，我國組件出口總量也創下新高，2023年1-8月組件出口137.9GW，相較去年同期增加26.8%。而目前光伏發電在全球大部分地區已實現平價，隨著未來技術水平的提高，光伏發電成本仍有較大下降空間。全球光伏產業已由政策驅動發展階段正式轉入平價上網階段，疊加全球碳中和共識及能源安全要求，光伏發電已逐漸成為具有成本競爭力、可靠性和可持續性的電力來源，市場空間依舊廣闊。

????“‘價格戰’‘產能過?！?，這些標簽都代表光伏行業正在周期底部。但毋庸置疑的是，光伏作為最便宜的能源，未來仍有廣闊的發展空間?？梢源_信的是，憑借成本、技術、資金等優勢以及歷次周期中愈戰愈強的經驗加持，通威股份足以成功穿越本次周期，繼續穩坐全球光伏的頭把交椅?！蓖ㄍ煞莘矫姹硎?。

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