近日，軒竹生物科技股份有限公司（簡稱“軒竹生物”）向港股遞交了招股書，中金公司擔任IPO獨家保薦人。記者注意到，軒竹生物核心產品技術力強，但業績增長乏力、凈資產縮水等風險引起了市場關注。

公開資料顯示，成立于2008年的軒竹生物，是一家以創新為驅動、具有廣闊視野的中國生物制藥公司，憑借對中國市場的深刻理解和對臨床需求的洞察，旨在改善患者的健康和生活。目前，軒竹生物擁有全面的內部開發平臺，支持其開發具有競爭力且均衡的管線。

記者注意到，軒竹生物有超過10款新藥在積極研發當中，涵蓋消化系統疾病、腫瘤和非酒精性脂肪肝炎，包括兩項NDA獲批資產、兩個藥物項目處于NDA注冊階段、四個藥物處于臨床實驗階段、五個已獲批IND批準。

同時，在軒竹生物的管線當中有三款核心產品，平衡了開發和應用創新。三款核心產品中，KBP-3571是軒竹生物自主開發的新藥，擁有全球知識產權，是首款且唯一由中國國內企業自主研發的PPI。招股書引用第三方平臺灼識咨詢的資料，截至最后可實行日期即2025年6月6日，在中國所獲批的PPI中KBP-3571是唯一一款新藥。

業內人士認為，軒竹生物核心產品的成功推進背后離不開公司在研發方面的投入。2023和2024年，軒竹生物的核心產品研發費用分別為1.09億元、0.85億元，占各期研發開支總額的比例分別為45.4%、45.5%。目前，軒竹生物在中國擁有86項專利，已提交公開專利申請52項；在美國和其它司法權地區擁有85項專利，已提交公開專利申請35項。

不過，雖然軒竹生物的核心產品進展順利，但其業績卻表現不佳，甚至出現了大幅虧損的情況。2025年第一季度，軒竹生物實現收入255.9萬元，相比于2024年同期的651.4萬元大幅下降。同期，軒竹生物的凈虧損達到了6546.1萬元，相比于2024年第一季度的-5173.4萬元大幅增長26.5%。

對此，軒竹生物在招股書中解釋稱，造成2025年第一季度凈虧損變大的原因有兩個方面，首先是收入減少，其次是研究及開發費用增加。

值得注意的是，軒竹生物不僅業績增長乏力，其凈資產情況也不容樂觀。軒竹生物的凈資產由2023年末的11.10億元減少13.8%至2024年末的9.57億元。2025年第一季度末，這一數字進一步下降6.8%到8.91億元。軒竹生物表示，凈資產的減少是凈虧損所致。（實習生蔡振達對本文亦有貢獻）