近日，九州通（600998.SH）向投資者交出了一份亮眼的成績單：2024年實現營收1518.10億元，同比增長2.58%（剔除上年同期流感、疫情等季節性疾病特定因素影響后，下同）；實現歸母凈利潤25.07億元，同比大漲39.88%，營業收入與凈利潤均實現穩健增長。而2025年一季度，九州通歸母凈利潤同比大增80.38%至9.70億元?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾?，九州通實施的不動產證券化（REITs）戰略成為其業績增長的核心引擎。

　　REITs戰略落地　輕資產轉型顯成效

　　公告顯示，九州通于2025年2月27日成功發行匯添富九州通醫藥倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱“匯添富九州通醫藥REIT”），最終募集基金份額4億份，發售價格為2.89元/份，募集資金總額為11.58億元，這也是國內首單醫藥倉儲物流公募REITs。

　　記者注意到，作為其底層資產的武漢東西湖現代醫藥倉儲物流中心，在2017年被國家發展改革委評定為“國家智能化倉儲物流示范基地”。公告顯示，公募REITs發行預計為公司2025年凈利潤增加不超過7億元，其中一季度已兌現4.38億元。

　　此外，2024年12月30日，九州通完成Pre-REITs首批入池資產（上海、杭州及重慶的三處醫藥倉儲物流資產及配套設施）的股權交割及相關工商變更登記等手續。九州通在《致投資者的一封信》中披露，公司Pre-REITs順利完成首單發行，募集資金16.45億元，實際增厚2024年凈利潤5.76億元。

　　業內人士指出，作為國內首單醫藥倉儲物流REITs，九州通的案例具有標桿意義。該項目的成功發行不僅驗證了醫藥倉儲物流資產的證券化潛力，也為行業提供了可復制的輕資產轉型路徑。同時，匯添富九州通醫藥REIT公眾投資者認購倍數達1192倍，刷新行業紀錄，反映了市場對其稀缺資產和戰略價值的高度認可。

　　雙REITs平臺賦能　持續優化資產結構

　　值得肯定的是，九州通依托“公募REITs（匯添富九州通醫藥REIT）+Pre-REITs”雙平臺模式，持續優化資產結構。

　　數據顯示，2025年一季度公司投資活動現金流凈額為17.90億元，同比暴漲645.16%，這主要來源于REITs資金回籠。資金回籠后，公司以17.90億元現金償還部分長期借款，降低了長期償債壓力。公司副總經理、董秘劉志峰曾表示，發行公募REITs及Pre-REITs可以回籠大額的權益性資金，減少公司對傳統債務融資方式的依賴。

　　公開數據顯示，若Pre-REITs和公募REITs全部落地，預計可分別為九州通帶來不超過11億元和7億元的凈利潤增厚。匯添富九州通醫藥REIT《招募說明書》顯示，九州通計劃將REITs募集資金用于武漢東西湖物流中心智能化改造和廣東、福建新建區域物流樞紐，服務跨境醫藥貿易。業內人士指出，公募REITs募集資金使用預計新增醫藥倉儲面積15萬平方米，服務RCEP區域醫藥貿易，直接賦能跨境業務收入增長，為長期業績增長提供支撐。

　　中郵證券、東吳證券等研報認為，不動產證券化構建了九州通“公募REITs　+私募REITs”雙平臺，開啟了其輕資產化運營之路，有望持續改善公司現金流，助力實現主營業務穩健增長。

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