2025年上半年即將落下帷幕，在整體呈現震蕩態勢的市場下，主動權益類基金優勢有所凸顯。從截至目前的業績表現來看，全市場4571只主動權益類基金（不同份額合并計算，下同）中，七成以上斬獲正收益，28只基金實現50%以上的凈值增長，而“冠軍基”的漲幅則達到近80%。

　　受不同行業市場表現分化的影響，主動權益類基金業績分化依然明顯，首尾業績差超過100%。其中，在港股創新藥和A股醫藥板塊的強烈支撐下，醫藥主題基金近乎“包攬”上半年業績前十位，北交所主題基金則是另一個亮點。此外，還有部分布局消費和科技領域的主動權益基金實現了較高漲幅。

潘悅　制圖

　　七成以上斬獲正收益

　　今年上半年以來，A股市場整體呈震蕩態勢，上證指數表現突出，收復3400點“大關”，深證成指、創業板指則小幅波動。截至6月25日收盤，年內上證指數、深證成指、創業板指的變動幅度分別為3.11%、-0.20%、-0.62%。

　　震蕩市背景下，主動權益類基金的“擇時”“擇股”優勢有所凸顯。今年上半年，主動權益類基金業績表現亮眼，七成以上斬獲正收益，上半年“冠軍”產品上漲近80%，28只主動權益類基金斬獲50%以上的漲幅。

　　Wind數據顯示，截至6月25日，在全市場4571只主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，下同）中，共有3479只主動權益類基金上半年斬獲正收益，占比約為76%。此外，共有305只主動權益類基金今年以來的回報率達到了20%以上，長城基金、中信建投基金、中銀基金、永盈基金、華夏基金、華安基金等19家基金公司旗下的28只主動權益類基金實現了50%以上的較高增幅。

　　從具體基金產品來看，截至目前，主動權益類基金的收益榜前三位分別為長城醫藥產業精選A、中信建投北交所精選兩年定開以及中銀港股通醫藥A，今年以來的回報率分別為79.29%、76.80%以及76.19%。永贏醫藥創新智選A、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開、華安醫藥生物A的年內回報率緊隨其后，年內回報率分別為72.91%、72.61%、70.44%。

　　醫藥主題基金“霸榜”

　　縱觀主動權益類基金的業績表現，首尾業績差仍較為明顯。在當前回報率居首的主動權益類基金斬獲79.29%回報率的同時，仍有73只產品年內回撤超10%，其中財通多策略福鑫、前海開源人工智能A等7只基金年內回撤達到了20%以上。以此計算，上半年主動權益類基金的首尾業績差達到102.15%。

　　與此同時，以創新藥為代表的港股醫藥板塊上半年表現尤為突出。截至6月25日收盤，恒生港股通創新藥精選、恒生港股通醫療保健指數、恒生生物科技、恒生醫療保健等行業指數的年內漲幅分別達到了63.82%、62.20%、56.90%、50.29%。

　　在此背景下，醫藥主題基金近乎包攬了上半年主動權益類基金回報榜前十位。如回報率暫居榜首的長城醫藥產業精選A、位居第三的中銀港股通醫藥A、位居第四的永贏醫藥創新智選A、位居第六的華安醫藥生物A均為醫藥主題基金，年內回報率均在70%以上。

　　此外，盡管名稱中并不包含“醫藥”，但年內回報率位居前十的諾安精選價值、平安核心優勢、嘉實互融精選的前十大重倉股也均為A股或港股的醫藥板塊個股。

　　對于創新藥行情當前的持續演繹，諾安精選價值基金經理唐晨認為，創新藥正處在產業趨勢上升期，估值抬升是明確的，理由也比較充分。當然，這也會帶動傳統制藥領域的估值回升。另外，AI（人工智能）醫療板塊未來存在較高配置價值，隨著技術手段的確定性逐步提高以及產業生態越來越清晰，這個板塊的預期回報率也在抬升。

　　廣發中證香港創新藥ETF基金經理劉杰也表示，近期政策端持續釋放積極信號，明確提出完善基本醫療保險藥品目錄調整機制并推動商保創新藥目錄落地，中長期利好行業生態。此外，產業端同樣亮點紛呈，今年1月至5月，1類創新藥獲批數量創5年新高，印證了國內創新藥研發已進入突破性發展階段。在政策支持、研發能力提升及國際化進展三重驅動下，港股創新藥板塊正迎來收獲期，具備核心競爭力的頭部企業及差異化創新的公司值得長期關注，但短期需留意市場情緒波動。

　　北交所主題及消費等領域受關注

　　與此同時，北交所主題基金成為上半年主動權益類產品的另一個亮點。截至6月25日收盤，北證50指數年內漲幅達到了38.53%，領跑各類寬基指數。

　　而據Wind數據，在全市場11只北交所主題的主動權益類基金中，年內最低回報率達到了27.12%。具體來看，中信建投北交所精選兩年定開年內回報率為76.80%，暫居各主動權益類基金第二；華夏北交所創新中小企業精選兩年定開的年內回報率為72.61%，暫居第五。而匯添富北交所創新精選兩年定開、萬家北交所慧選兩年定開的年內回報率均超過50%，景順長城北交所精選兩年定開、大成北交所兩年定開的年內回報率達到40%以上。

　　而在年內回報率前十位中，還有一只重倉港股消費及科創板塊的主動權益類基金，即廣發成長領航一年持有。該基金的年內回報率為64.59%。截至一季度末，該基金的前十大重倉股包括泡泡瑪特、老鋪黃金、晶品特裝、新意網集團、旺能環境等。

　　此外，持倉消費或科創板塊的績優基金還包括年內回報率達51.85%的平安先進制造主題、年內回報率達45.33%的永贏先進制造智選等。

　　“今年以來，相關政策從提升消費能力、優化消費供給、塑造消費環境、協同多方政策這四大維度破解消費制約，有望形成‘收入增長-供給升級-信心提振’的良性循環，為經濟高質量發展注入持續動能，主要涉及銀發經濟、餐飲服務、家政服務、旅游消費、數字消費等領域。在一系列提振消費行動影響下，消費板塊業績有望持續改善?！便y河證券在研報中表示，與此同時，科技政策支持與產業趨勢將迎來共振，相關公司業績改善預期較強，AI產業鏈有望迎來持續上漲行情?！　?/p>