在預定利率與市場利率掛鉤的動態調整機制下，同方全球人壽近期推出預定利率1.5%的分紅險產品，較此前停售產品預定利率下降50個基點。業內人士預計，保險產品預定利率三季度或迎來集中調整。傳統險預定利率上限或由2.5%降至2.0%，分紅險或由2.0%降至1.5%。

　　預定利率進入“1.5”時代

　　近期，合資壽險公司同方全球人壽新發多款預定利率為1.5%的分紅險產品，同時停售老產品?！皞魇雷鹣怼苯K身壽險（分紅型）（F/G/J款）預定利率為1.5%；預定利率為2.0%的同類型產品則于6月1日停售。

　　具體來看，中泰證券研報選取同方全球人壽新發的三款預定利率為1.5%分紅型增額終身壽險產品作為演示案例，并選取6月1日停售的預定利率為2.0%產品作為對比案例，通過IRR（投保人內部收益率）計算發現，相較于舊款，三款新產品的IRR（保底）分別從1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，IRR（分紅演示）分別從3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%，新產品保底收益率與預定利率差值分別從25bps下降至16bps、23bps和23bps，其占預定利率比值變化分別從12.48%浮動至10.46%、15.56%和15.56%。

　　“險企率先開發降低預定利率后的分紅險，體現了在預定利率動態調整機制下，主動并提前進行產品切換的思路?！泵裆C券分析師張凱烽表示。

　　此外，中意人壽、恒安標準人壽也推出預定利率為1.5%的分紅型壽險產品。此外，中英人壽和復星保德信人壽都停售了部分2.5%預定利率產品。

　　三季度或迎來集中調整

　　市場預期2025年三季度將迎來產品預定利率集中調整期，而這將成為預定利率動態調整機制建立后的一次“大調整”，分紅險預定利率或將調降50個基點，告別“2.0時代”。

　　今年1月，國家金融監管總局下發《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，對人身險產品預定利率上限進行調整，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。根據規定，中國保險行業協會定期組織會議，結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，并每季度發布預定利率研究值。今年4月，中國保險行業協會組織召開例會，公布普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%，較上一季度的2.34%下調21個基點。

　　根據動態調整機制，當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，應及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。同時，在調整普通型人身保險產品預定利率最高值時，要按照一定的差值合理調整分紅險和萬能險預定利率最高值。業內人士認為，若今年三季度公布的預定利率研究值繼續低于2.25%，保險產品的預定利率上限將下調，且預定利率最高值應為0.25%的整數倍。

　　“考慮到產品切換的復雜性和投保人的接受度，2025年三季度調整傳統險預定利率上限或下調50個基點（當前為：2.5%），分紅險預定利率和萬能險最低保證利率上限或下調25個基點（當前為：2.0%/1.5%）。同方全球人壽調整幅度（50個基點）略大于此前市場預期?！敝刑┳C券分析師葛玉翔、蔣嶠認為。

　　華泰證券也認為，如果當前市場利率水平延續，7月公布的研究值預計為2.0%左右，預計傳統險預定利率大概率在今年三季度由2.5%下調至2.0%，分紅險預定利率是否同步下降50個基點則有待觀察。

　　有助于緩解險企壓力

　　“1.5%預定利率的分紅險銷售有望緩解險企的債券配置壓力?！睆垊P烽認為，當前10年期國債收益率維持在1.6%左右的水平，1.5%預定利率分紅險的債券配置壓力有望減輕。

　　華泰證券研報也認為，預定利率下調將改善新單的價值率水平，降低年初以來的壽險產品成本收益倒掛情況，提升保險公司的銷售積極性，或成為壽險行業基本面表現改善的契機。

　　針對預定利率下調后可能出現的產品無序競爭問題，監管也早早打下“預防針”。記者此前獲悉，國家金融監督管理總局人身保險監管司向行業下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》，明確保險公司應當充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續性的相關情形，要求不得偏離賬戶資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭。

　　業內人士指出，新規要求分紅必須基于賬戶真實的投資收益和資產負債狀況，有望遏制脫離投資能力、不可持續的非理性競爭。