近日，晨鳴紙業股份有限公司（簡稱“晨鳴紙業”，000488.SZ、01812.HK）發布公告稱，公司董事會與監事會換屆將延期，原因系相關制度修訂及換屆選舉工作尚在積極籌備中?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾?，晨鳴紙業近年來面臨業績持續虧損、債務壓力上升、遭遇環保處罰等多重挑戰，風險信號不斷釋放。特別值得關注的是，審計機構還對晨鳴紙業2024年財務報表出具了保留意見，認為存在可能導致對公司持續經營能力產生疑慮的重大不確定性。

審計機構出具保留意見 持續經營能力遭質疑

公開資料顯示，晨鳴紙業成立于1958年，是以制漿、造紙為主的現代化大型綜合企業集團，在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地設有生產基地。

年報顯示，2024年，晨鳴紙業實現營業收入227.29億元，同比下降14.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-74.11億元，同比下降478.38%。此外，盡管公司全年經營活動產生的現金流量凈額仍為正數，但同比下降40.25%，現金流承壓明顯。

晨鳴紙業在2024年年報中表示，業績下滑的主要原因有：受造紙行業新增產能集中投放、供需關系失衡影響，主要產品價格持續下行，毛利同比下降；同時，部分生產基地在四季度陸續停機檢修，產銷量下滑，公司對相關資產計提了減值準備；疊加對部分經營不善的融資租賃客戶加大了壞賬準備計提比例影響，整體盈利能力下降。

年報還顯示，截至2024年末，晨鳴紙業應收融資租賃款、應收保理款和應收債權轉讓款賬面余額合計88.99億元，計提減值準備46.01億元，減值比例超五成，對當期業績構成明顯拖累。同時，公司總資產為635.09億元，歸屬于上市公司股東的凈資產縮水至91.56億元，資產負債率升至79.79%，處于制造業偏高水平。

值得投資者關注的是，今年2月，由于公司生產基地實施停機檢修已超三個月，尚未大面積恢復生產，晨鳴紙業A股股票被深圳證券交易所實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST晨鳴”。

此外，晨鳴紙業的審計機構致同會計師事務所（特殊普通合伙），還對其2024年財務報表出具了保留意見。審計機構指出，晨鳴紙業2024年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈虧損為72.02億元，截至2024年末的資產負債率升至79.79%，流動比率為0.36。公司2024年出現流動性困難，金融機構借款、供應商貨款出現逾期，多個銀行賬戶被凍結及部分資產被查封，因債務逾期引發多起訴訟及仲裁案件，且部分生產線停工停產，面臨較大的經營風險和財務風險。上述事項或情形表明存在可能導致對晨鳴紙業持續經營能力產生疑慮的重大不確定性。

審計機構進一步指出，雖然晨鳴紙業己在財務報表附注中披露了可能導致對持續經營能力產生重大疑慮的主要事項和部分應對措施，但化解債務和復工復產的進度存在重大不確定性，公司管理層未能充分披露消除上述持續經營能力重大不確定性的切實措施，對于管理層基于未來正常經營判斷所確認的2024年末遞延所得稅資產累計余額179063.90萬元，無法獲取充分的審計證據用以判斷是否具備企業會計準則所規定的確認條件。

在前不久舉行的線上業績說明會上，有投資者提問：“2024年虧損70億元，是否存在重大管理問題？公司解決債務危機方案有沒有具體時間節點？公司管理人員收入與績效是否掛鉤？”對此，晨鳴紙業高管層回應稱：正積極與債權人溝通，協商展期、調整還款計劃；推進資產管理中心建設，加快非主業資產處置和欠款追繳；獲得市縣兩級國有企業出資成立濰坊市興晨經貿有限公司，籌集資金33.1億元用于恢復生產，其中注冊資本金10億元已經到位，并推動銀團授信新增23.1億元，部分銀行已完成審批。

對于股價持續走低問題，晨鳴紙業在線上業績說明會上表示，將按照2024年董事會審議通過的《估值提升計劃》來提升公司的市值，且當導致ST風險警示的因素消除將及時申請撤銷風險標識。公司同時表示，未來將通過優化激勵機制、強化長期績效掛鉤等方式，進一步提升薪酬與業績的匹配度。

子公司遭環保處罰 環保風險不容忽視

值得關注的是，晨鳴紙業還面臨一定的環保風險。

2025年6月6日，據黃岡市生態環境局通報，針對網民和市民反映晨鳴紙業子公司黃岡晨鳴漿紙有限公司（簡稱“黃岡晨鳴”）異味擾民問題，已成立專班赴現場調查核實。經查明，黃岡晨鳴位于黃州區南湖工業園，主要從事制漿生產，2018年11月投入生產。自2024年12月起，因公司經營問題，先后三次停產。復產之后生產工況不穩定，同時因設施設備老化、運行維護不到位，導致部分無組織廢氣未得到有效收集處理，出現異味。

在黃岡市生態環境局的督促督導下，黃岡晨鳴已邀請國內專家對其廢氣擾民問題整改方案進行可行性論證，擬投入1.3億元進行污染防治。目前，該公司已停止新鮮原料木片收購，對廠內現有木片采取噴淋降溫措施，完成黑液儲罐區、多效蒸發工段及堿爐區域、綠液槽等易產生泄露重點區域防滲處理，對石灰窯靜電除塵系統進行優化升級，準備實施污水處理站和堿爐廢氣治理整改措施。下一步，黃岡市生態環境局將持續加強對該公司的環境監管，督促企業盡快完成整改，同時對該公司的環境違法行為，嚴格依法查處，決不姑息，切實維護人民群眾的環境權益。

無獨有偶，年報顯示，2024年，晨鳴紙業子公司江西晨鳴紙業有限責任公司（簡稱“江西晨鳴”）曾因違反《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》第三十七條第一款“產生工業固體廢物的單位委托他人運輸、利用、處置工業固體廢物的，應當對受托方的主體資格和技術能力進行核實，依法簽訂書面合同，在合同中約定污染防治要求”的規定，被南昌市生態環境局罰款80萬元。晨鳴紙業表示，截至2024年末，江西晨鳴已經完成整改并按時繳納罰款，未對上市公司造成重大不利影響。記者注意到，江西晨鳴是環境污染“?？汀?，近年來多次因環境違法被處罰，累計被罰數百萬元。

耐人尋味的是，在2024年報中，晨鳴紙業稱，公司累計已投入環保資金80多億元，建設了堿回收系統、中段水處理系統等治理設施，各項環保指標走在全國前列。在《2024年度環境、社會和公司治理（ESG）報告》中，晨鳴紙業表示，截至2024年底，公司治理廢氣累計投入9億元，其中采用的先進脫硫、脫硝、除塵技術，成功將自備電廠煙氣排放量降低至國家排放標準的30.7%左右。

業內人士表示，晨鳴紙業目前已在復工復產、流動性改善等方面采取了多項積極舉措，但是具體成效或仍待未來持續觀察。（實習生向思潤對本文亦有貢獻）