國有資本投資、運營公司改革，上接國有資本管理體制改革的完善，下接國有企業改革的深化，處于國資國企改革的中心與樞紐地位，對于深化國資國企改革全局具有重要意義。黨的二十屆三中全會明確要求，“深化國有資本投資、運營公司改革”。當前，需要在進一步全面深化改革背景下深入推進國有資本投資、運營公司改革，助力中國式現代化建設。

　　國有資本投資、運營公司改革試點取得積極進展

　　改組組建國有資本投資、運營公司是黨的十八大后國資國企改革的重點工作之一。自黨的十八屆三中全會首次提出國有資本投資、運營公司這一概念，經過多年的實踐探索，中央企業層面形成了“5+12+2”的格局，即共有5家轉正國有資本投資公司、12家深化試點國有資本投資公司和2家深化試點國有資本運營公司。地方國企層面，據不完全統計，截至2023年底，已有兩類公司改革試點企業133家，其中，31個省級國資委開展兩類公司試點共計96家，部分重點城市國資委開展兩類公司試點共計37家。

　　總體上看，國有資本投資、運營公司改革試點取得積極進展，改革的目標逐步清晰，一些先行企業探索出重要經驗，但同時也要看到，改革試點還未完全達到目標。隨著改革的深入推進，深化國有資本投資、運營公司改革，更加強調打造國有資本投資布局、整合運作和進退流轉的專業化平臺，有效發揮投資公司產業投資功能和運營公司資本運作功能，促進存量資產盤活和低效無效資產處置，著力當好長期資本、耐心資本、戰略資本。當前需要在進一步全面深化改革背景下深入推進國有資本投資、運營公司改革，助力中國式現代化建設。

　　進一步深化國有資本投資、運營公司改革的重點

　　第一，緊緊圍繞自身功能定位，進一步深化改革。兩類公司改革首先要結合國家及地區發展戰略，從找準自身功能定位出發。

　　一方面，國有資本投資公司的功能重點是推動產業集聚能力。國有資本投資公司肩負著產業使命，更多是通過實業投資的方式推動更多的國有資本投向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，促進傳統產業轉型升級，并持續培育戰新產業和未來產業的發展。另一方面，國有資本運營公司的功能關鍵是促進國有資本流動。相比較而言，國有資本運營公司通過資本整合、處置變現、資產證券化等市場化資本運營，實現國有資本保值增值，側重提升商業類企業的國有資本運營效率，雖不承擔產業發展使命，但也會起到發揮培育新興產業的效果功能。

　　第二，加大國資監管機構對兩類公司的授權力度。國資監管機構作為出資人，應調整優化國資監管權力、責任和授權放權三個清單，對重點事項進行管理，以授權書的形式，向兩類公司授權，并動態調整授權放權事項。

　　一是進一步明確國資監管機構與兩類公司存在“兩個關系”。其一是出資人與被出資人的關系，國資監管機構是兩類公司的出資主體，依法對兩類公司履行出資人職責；其二是授權與被授權關系，國資監管機構授權兩類公司對授權范圍內的國有資本履行出資人職責。二是國資監管機構應著力在管理上去行政化。國資監管機構作為股東，應遵照公司法規定，不再采取行政管理方式，而是重點加強兩類公司董事會建設，建立外部董事占多數的規范化董事會，做實董事會專門委員會，更多通過董事會開展對股東董事委派、企業發展戰略核定、章程管理調整、信息披露及經營投資責任追究等方面的監督。三是準確把握國資監管機構對兩類公司的授權事項。國資監管機構在推進自身職能轉變過程中，應逐步將部分出資人的權利授予兩類公司，把依法應由企業自主經營決策的事項歸位于企業。

　　第三，以積極股東身份提高出資企業治理水平。兩類公司更多地充當著政府與企業間的“隔離層”，與所出資企業以股權管理為主行使股東職責，以出資額為限承擔有限責任。

　　一是進一步明確兩類公司與出資企業存在“一個關系”。進一步明確兩類公司已不再是經營實體企業的行政主管部門，與所出資企業是以資本為紐帶的投資與被投資的關系，以出資人身份，對所出資企業進行產權管理和監督，而不直接干預企業生產經營。二是按照“小總部、強產業”的原則構建管控模式。重新梳理、清晰界定總部和出資公司的權責界限，建立精干、規范、高效的組織機構和決策體系?？偛渴琴Y本配置和資本運作中心，以戰略管控、財務管控為主，主要通過公司治理機制，對所出資企業履行出資人職責，行使股東權利。三是積極推動所出資企業建立規范、科學的法人治理結構。通過股東大會表決、委派董事和監事等方式行使股東權利，形成以資本為紐帶的投資與被投資關系，協調和引導所出資企業發展。

　　第四，聚焦四類業務，提升市場化投資運營能力。兩類公司作為國有資本市場化運作的專業平臺，重點做好資本運作、股權管理、投融資、清理整合四類業務。

　　一是資本運作。圍繞“促進國有資本的流動和優化配置”，通過資本市場運作實現國有資本的合理流動和優化配置，以市場公允價格處置國有資產，實現國有資本形態轉換，變現的國有資本用于更需要的領域和行業。二是股權管理。圍繞“實現國有資本保值增值”，多以全資、控股、參股的形式持有所出資企業的股權，重點是重組整合管理、價值管理與市值管理、參與所出資公司的治理、所出資企業公司制改造等方面。三是投融資。圍繞服務國家戰略，按照國有資本“三個集中”要求，優化國有資本的投資方向和領域，同時加強對所出資企業的風險控制。四是清理整合。兩類公司要發揮清理整合的作用，主要表現為“三個一批”，即清理退出一批、重組整合一批、創新發展一批國有企業。

　　第五，從考核角度更好引導兩類公司發展導向。國有資本投資、運營公司的資本運營遵循的是資本規律及資本市場邏輯，專注于如何提高資本運營水平，通過運用各種資本運營手段提升國有資本的活力、影響力和帶動力。相應地，圍繞國有資本運營的核心績效評價指標應側重于國有資本流動性、國有資本運行效率以及國有資本流動方向對國有資本布局優化和產業升級的支持而設定。

　　一是加強對在落實國家戰略和促進國資國企改革、中央企業改革中發揮作用的考核。二是加強對在資產接收整合運營過程中有效維護人員穩定、運營穩定，并通過運營提升和業務孵化增加勞動就業作用的考核。三是加強對實現國有資產價值提升或有效減少國有資產損耗、防止國有資產流失的考核。四是加強對優化配置提升資產效益或協同配置提升關聯資產綜合效益的考核。五是加強對引導國有資本向關系國民經濟、國家安全關鍵領域和重點行業集中的考核。

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