在上周連續5日強勁反彈以后，本周一滬深股市走出震蕩整理行情。個股行情依然火爆，文化傳媒、環保等強勢依舊，鋰電池、軍工板塊也在消息面的刺激下整體走強。整體來看，主板反彈力度減弱，但創業板仍表現出較強的上攻力度，后市機會仍可看好。

　　政策預期推動反彈

　　近期政策面值得關注的主要有兩點：第一，在物價總水平持續回落的情況下，宏觀政策已經從幾個月前的一味加大調控力度調整為把握“力度和節奏”，宏觀調控的壓力有望緩和；第二，在年底之前進行的政策預調微調，讓投資者對明年的政策走勢產生向好的預期，這是行情能夠持續走好甚至跨年度的重要基礎，即政策預期將成為推動反彈行情較為持久的重要力量。
　　政策面的支持主要體現在三個層面：第一，總體上的調控力度相對于2011年有所緩和，現實的預期是在穩定物價至關重要的情況下，調控力度不可能太快或太大力度地放松，但適度緩和對市場心理的穩定還是很重要的；第二，預調微調及“有保有壓”的具體體現，比如對小微企業的扶持、營業稅取消實施增值稅的試點，都將在市場產生局部或結構性的機會；第三，重大政策出臺，將可能形成重大的投資機會，比如，近期促進文化產業發展的重大決定，刺激了文化傳媒板塊的股價暴漲。

　　解讀政策 把握熱點機會

　　A股市場總被理解為有鮮明的政策市特征，但投資者常常對政策面缺乏深刻理解，因而不能夠很好地據此把握股市的運行和市場機會。比如文化產業這個政策決策到底有多大意義？很多投資者只是從目前文化傳媒上市公司相對高估值出發，簡單理解為一次短線的投機炒作，這是遠遠不夠的。
　　我們是如何理解該政策的呢？首先，文化產業的重要性，在于它在一個國家從大國向強國邁進的過程中發揮著重要作用。一個經濟強國不可能不是文化強國，而文化之強，很重要的一點就體現在市場及影響力。第二，文化產業要實現在“十二五”期內變成支柱產業，意味著行業增長將超過25%，這是產業的重大發展機會。第三，文化產業的資本化率在A股市場各行業中偏低，行業內大量的優質資產尚未進入資本市場。而行業資本化提高的過程，都是行業內上市公司的重大機遇，未來的資產注入和整體上市值得關注。
　　同樣，近期另一個重大熱點表現在環保產業。正在醞釀中的環境稅和即將召開的環保大會接踵而至，看起來有些巧合，實際上是“十二五”期間環保治理將實現重大突破的標志。對眾多的實體經濟尤其是高能耗企業來說，環保勢必成為繼資源、勞動力限制以后的又一個越來越重要的限制，但對于從事環保治理的上市公司來說，卻是重大的發展機遇。環保的意義及環保產業的發展機遇，正在被投資者越來越深入地解讀。
　　因此，我們對于近期市場熱點的理解在于：經濟結構調整和加快產業升級以及推動新興戰略產業是最大的政策，而經濟增速減緩或者宏觀調控的力度，只是政策的表象。由前者形成的是重大的可持續投資機會，比如文化產業及環保；而后者形成的只是交易性機會，比如可預見的股市反彈。進一步推演的預測是，即使本輪基于政策預期的行情仍然是反彈性而不是趨勢性的，投資者仍然可以很好地把握一些重大主題的趨勢性投資機會。當然，一個重要前提就是深刻準確地解讀政策走勢。