陽光電源:國內光伏市場最大受益者
2012-01-13   作者:  來源:經濟參考報
 
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    湘財證券點評稱:
  公司2010年光伏逆變器銷量為343MW,收入達到5.5億元,其中國內銷量約為192MW,占2010年國內光伏逆變器市場的42.8%,是國內市場的絕對龍頭。在技術領域,公司是光伏逆變器相關國家標準制定的參與者,大型產品的效率指標可達98.5%,最大功率跟蹤效率達到99.9%,核心技術達到國際先進水平,是國內絕對領跑者。
  目前,我國西部新建光伏電站項目內部收益率可達8.76%,未來組件價格下降將是大概率事件。2012年即使上網電價為1元/度,在組件價格下降10%-20%的情況,仍有盈利空間,因此,我們認為,2012年我國市場的裝機量將保持高增速,有望達到3-5GW。在目前國際光伏市場疲軟的情況下,公司將充分受益于國內市場的高增長。
  公司將新建年產100萬千瓦太陽能光伏逆變器項目、研發中心及全球營銷平臺。公司目前光伏逆變器產能為年產50萬千瓦,擴產項目達產后年收入將達到10億元,稅后利潤總額為1.7億元,大幅提升公司營收水平。
  我們預計公司2011年-2013年EPS為1.01元、1.46元、1.91元,考慮到公司優良的成長性及盈利能力,給予公司2012年30倍PE估值,股票目標價為43.8元。
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