A股藍籌三策略“換購”H股ETF
2012-07-27   作者:張漢青  來源:經濟參考報
 
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    當前H股相對A股普遍存在較高折價,但由于內地投資者缺乏直接投資香港的便捷渠道,很難利用這些好機會進行“套利”。有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF上市之后,持有A股藍籌的單一股票或組合的投資者便可采取一種行之有效的“換購辦法”:即賣出A股,購入易方達H股ETF,實現“藍籌互換”,在享受H股較大折價的同時還可分散風險并優化組合。
  易方達基金分析了時下針對香港H股ETF應用最為普遍的三種“換購”策略:
  策略一:高賣低買,賣出H股折價高的A股,買H股ETF。
  由于H股指數成分股中的兩地上市公司大多存在明顯的H/A折價,并且同一公司的H股市盈率和市凈率也比A股要低很多,因此換出A股買入H股ETF類似于高賣低買。彭博數據顯示,截至7月5日,H股平均對A股折價率為16%,H/A靜態市盈率之比平均為0.84。
  策略二:分散風險,賣出與H股指數相關性高或權重大的A股,買H股ETF。
  若投資者對持有的兩地上市股票前景看好,仍然希望獲取與A股相似的回報,則可以賣出一些與H股指數相關性高,或對應的H股占指數權重大的A股,買入代表一籃子股票的H股ETF。保留持有與H股指數的相關性低的A股。
  策略三:優化組合,賣出基本面欠佳的A股,買H股ETF。
  投資者賣掉一些未來業績前景不佳的個股,換購一籃子平均估值更低或基本面更好的H股,以優化投資組合。對于已經持有前述個股的投資者,這個策略尤其實用。

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