按照高盛的觀點，從歷史經驗方面來說，美國2年期國債收益率與同期G10國債息差是美元的關鍵驅動力。自從4月轉為結構性美元多頭之后，高盛就屢次強調美元將走強。而國債息差的表現總體也正在向利好美元的方向發展。
    周二，德國2年期國債收益率跌至-0.02%，美國2年期國債收益率為0.53%，兩者息差創2007年以來最大。同時，從芬蘭到意大利，歐元區多國國債收益率都跌至記錄新低。
    歐美國債表現與各自的經濟和貨幣政策相關。當前，美國和歐元區貨幣政策正發生背離：美聯儲可能在明年通過加息來收緊貨幣政策，而歐洲央行不僅將利率保持在低位，且還考慮推出債券購買計劃以提振經濟。
    過去一個月，高盛預期的美元上漲的確取得了進展。他們拋出的論據在于：自從2009年以來，美國2年期交易加權國債與G10成員國同期國債息差是美元最大的支持力量。但是，美元的表現卻滯后于國債息差。而美聯儲近期表態的變化有助于美元走強。
    高盛報告認為，7月的FOMC會議最終發生了措辭方面的改變。而上周的會議紀要再一次強調了這一點。

    變化在于：

    美聯儲主席耶倫在Jackson Hole年會上對美國勞動力市場發表的評論措辭非常注重平衡，受此影響，美元在追趕2年期國債息差方面的表現比較出色。美元的下一個影響因素就是本周五將公布的核心PCE通脹指標，以及9月5日將出爐的8月非農就業報告。這兩項經濟指標都是對9月美聯儲會議以及隨后的FOMC會議的關鍵指引。

    美元多頭：

    我們持續看多美元，尤其是美元兌歐元、及美元兌日元。在前一種情況下，周五的歐元區8月消費者物價調和指數HICP將是關鍵。市場預期該指數將同比增加0.3%，較7月的0.4%有所下滑�？紤]到季調后的環比HICP可能從過去12個月均值到持穩在0.4%，這個數量級的下降似乎極有可能。這將為下一次歐央行會議（9月4日召開）定下基調。歐央行決策者們可能將2014年通脹年化預估調降至0.7%。
    至于日元，鑒于日本央行自2013年4月推出的超大規模刺激(QQE)政策并不足以將通脹在2015年推升至2%，我們認為，日本央行需要在10月的會議上宣布推出新一輪寬松政策。我們繼續預期美元/日元將走高。

    盡管對倉位持懷疑態度，但高盛仍尤為看好美元兌歐元前景

    CFTC的持倉報告顯示，當前，做空歐元兌美元的投機倉位很重，與2011年和2012年期間歐債危機時期的幾乎相提并論。我們認為，這忽視了2012年7月就重回歐元區的大規模歐元。因此，這可能夸大了投機歐元空頭的倉位。
    因此，我們將之視為一個信號：芝加哥國際貨幣市場(IMM)持倉可能并非全部都用來投機�？傮w而言，發生在歐元區居民和歐元空頭倉位間的改變可能是溫和的。我們認為，那將進一步支持歐元兌美元走低。
    據華爾街見聞實時新聞，今日亞市早盤，歐元/美元觸及2013年9月以來新低。
    美元走升或將對包括大宗商品在內的一批金融資產產生影響。
    這當中也包括人民幣。華爾街見聞本周提及，中金公司首席經濟學家彭文生指出，因美國經濟好轉，首次加息時點臨近，而中國經濟放緩有降息壓力，中美利差將縮窄，套利資本空間也將被壓縮，人民幣有貶值壓力。
    彭文生進一步解釋，在房地產泡沫破裂之前，中國的利率難以大幅下降，因此長期來看，中國利率高于美國的情況可能持續。但由于美國進入加息周期，而中國在經濟增速放緩壓力下有降息壓力，因此，中美利差可能收窄。
    中國央行可能偏向于維持人民幣匯率基本穩定，同時加大匯率雙向波動，通過擇機制造人民幣貶值預期抑制短期資本流入。