編輯先生：
從國際看，美國國防部近日公布了從歐洲撤軍計劃，把戰略重點向亞洲轉移。鑒于中國與菲律賓、越南等東盟部分成員國就南沙群島存在主權爭議，美國此舉或意在制衡中國。從國內看，近日中國人民銀行決定下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。有人說，這恰恰印證了一些機構投資者對未來經濟發展悲觀的判斷，由此，將影響到股票市場行情也不樂觀。請問：我們應該如何看待我國當前股市的走向？
讀者
金曉曉
全球金融危機爆發以來，各界學者對經濟發展狀況作出了差別各異的判斷。
博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖認為：金融危機后，雖然世界經濟遭到重創，但是，作為動力的科學技術，作為載體的跨國公司的貿易投資和全球范圍內的產業結構的調整這幾個基本要素都沒有發生根本性變化。金融危機雖然打擊了美國和西方發達國家很多大的金融機構，但是作為實體經濟的西方國家大的跨國公司，并沒有遭到重創�？鐕咀鳛槿蚪洕Q易投資的載體，并沒有遭到毀滅性的打擊。因而，跨國公司對中國的投資也不會發生重大的變化。中國作為一個重要的市場，勞動力比西方國家便宜很多，所以整個跨國公司對中國的投資也不會發生重大的變化，更不會發生整體投資的回流。
據英國《經濟學家》雜志預測，2012年美國經濟前景雖然短期內大體平穩，但增長明顯面臨停滯。哥倫比亞大學經濟學教授克拉里達認為，2012年美國經濟預料能夠實現平穩增長，通脹率維持在低水平，官方運用金融杠桿實施刺激政策的意愿依然不大，美國現在仍需要穩健的貨幣和金融政策。美聯儲則指出，高失業率仍是主要問題。如果，歐元區的危機繼續發展，美國的金融業和銀行業會因歐洲問題面臨巨大壓力。美國證券和商品交易市場的波動性由此可能會進一步加劇。
筆者認為，2012年美國經濟的強勢將減弱，美國消費增長的物質基礎依舊不夠穩固。盡管某些判斷比較悲觀，但是，就美國2011年第4季度經濟數據看，美國經濟已經開始了緩慢復蘇的進程。綜合目前專家們的看法，如果，歐元區不再發生大的動蕩，美國經濟增長1.5%～2%應該是可以預期的。
上述論證顯示，國際經濟形勢雖然還有許多變動因素，但對我國影響趨緩。我國2012年經濟發展的總趨勢是平穩增長，雖然經濟增速會降下來，但經濟不會“硬著陸”。
筆者認為，除了上述世界經濟復蘇的步伐等國際因素外，我國貨幣政策走向、房地產調控政策及樓市的走勢、物價走勢，也直接影響我國股市走勢。
首先，來看貨幣政策走向。我國從2008年11月份開始實施寬松的貨幣政策，主要表現是信貸的快速增長，使股市在極度悲觀的氣氛中迅速逆轉，至2009年7月底股價已經比2008年11月的最低位上漲了1倍多。但從2009年8月開始，信貸增長的速度開始受到一定的控制，對應的股市在2009年下半年出現調整。2010年出臺7.5萬億元的信貸規模計劃，該計劃低于預期，對2010年上半年的股市產生了一定的抑制作用。
但2010年中，隨著對經濟“二次探底”擔憂，中央銀行在公開市場操作中投放了大量資金，股市開始見底并出現快速回升。至2010年12月份，中央經濟工作會議將貨幣政策的基調由“適度寬松”調整為“穩健”，使正在上升的股市出現快速回調。2011年的宏觀經濟政策是“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”、“把控制物價放在更加突出的位置上”。因此，股票市場面臨的資金環境預期悲觀，股票市場由此出現了長達一年的回調。2012年中央定調貨幣政策依然是穩健，而寬松的財政政策可能也會以結構性調整為主。筆者認為，未來幾年貨幣擴張趨勢出現拐點是一個大概率事件，但是2012年，至少從GDP的預期增速來說，應該不會形成轉折性的局面。
其次，從房地產調控政策與樓市走勢及股市價格波動看。近年來，中國房地產開發投資快速增長，并且其投資占整個社會固定投資的比重越來越高。房地產業與金融業、建筑業、化工業、機械制造業、交通運輸及倉儲業等多個行業有密切的關系，同時還直接影響到家用電器業、家具制造業、建筑裝飾業。據國家統計局綜合司課題組的研究結果表明，每100元的房地產投資為其他行業創造215元的需求。因此，房地產調控政策作用到股票市場，往往不僅影響房地產板塊，而且波及銀行、鋼鐵和水泥等類股票。
房地產行業與股市緊密相連，影響著中國經濟走勢。2004年以來，國家為了抑制房價過快上漲出臺了一系列調控政策，但房價仍持續上漲，2010
年“國十一條”， 要求二套房貸款首付款比例不得低于 40%。 房地產市場的反應是房價繼續飆升。在2010
年“新國十條”要求下，各地限購政策出臺，上海和重慶房地產稅試點。我國房地產市場開始真正進入調控期。
全國商品房銷售市場增速呈現前高后低態勢，但是，房屋銷售價格繼續上漲。2011
年“新國八條”出臺的同時，國務院向各地分派房價調控督查組。市場反應為：一線城市房價調控集中出臺。一線城市新建普通住房價格穩中有降。而二線三線城市上漲趨勢加大，下半年漲幅才有所減弱。在房地產調控政策不斷出臺的情況下，市場預期樓市將出現下行趨勢，相關的周期性行業都會受到影響，導致股市開始破位下行。但房地產市場的運行現實比市場預期的要好，使股市出現技術性反彈。近日，溫家寶總理在中南海主持召開第五次座談會時指出，房地產調控目標有兩個：一是促使房價合理回歸不動搖，二是促進房地產市場長期、穩定、健康發展。2012年預期房價會平穩下行，房地產行業的機會可能會是企業之間的整合和調整。
第三，從物價走勢來看，1～2月份某些數據顯示，今年通貨膨脹的可能性不大，個別專家已經提出預防通貨緊縮的可能。
綜上所述，筆者認為，我國經濟依然保持較高增長，但產業結構會隨著房地產行業的調整而調整整合。股票市場經過2011年的持續下降和調整后，2012年會繼續調整，上升或下降幅度都不會太大，個股的機會在于財政重點支持的產業。
筆者以為，長期投資者可以分階段低位建倉那些每年分紅有規律、且分紅超過一年期固定利率的個股。比如，類似中國銀行這樣的股票，兩股“中國銀行”只能買一塊烤紅薯，如果我們有閑錢還是可以買點“嘗嘗”。