最新公布的數據：2012年7月制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，雖然創出8個月以來新低，但環比降幅卻呈現收窄的態勢，7月環比降幅為0.1個百分點，小于上月的0.2%。這表明當前經濟筑底企穩的跡象明顯。在下半年政策持續穩增長的努力下，三季度中后期經濟持續回穩的可能性較大。

　　企業景氣度仍較低迷

　　需求不足仍在拖累7月PMI指數，7月新訂單指數為49.0%，比上月下降0.2個百分點，而這也是該指數今年4月以來持續下降。其中，出口訂單指數的回落對于新訂單指數影響較大：7月只有46.6%，環比上月下降0.9個百分點，這表明全球經濟的低迷仍在繼續拖累我國外需增長，受歐債危機反復惡化影響，歐元區7月份PMI初值46.4，為連續第6個月收縮，與6月份環比持平；美國二季度經濟增速放緩至1.5%，而下半年在失業率高企以及“財政懸崖”等事件陰影的影響下，經濟復蘇的狀況也只能是在低位盤桓。
　　需求不旺也繼續影響企業生產，7月生產指數為51.8%，環比下降0.2個百分點，而這也是該指數持續3個月下降。其中庫存壓力較大的行業，生產指數下滑更快，如黑色金屬冶煉業為48.5%，環比下降1.8個百分點。
　　企業經營狀況的不佳已經對就業產生比較明顯的負面影響，7月PMI就業指數僅為48.5%，環比下降0.2個百分點，而這也是該指數連續3個月下滑，這勢必也將影響居民消費。

　　景氣度好轉在即

　　盡管當前企業景氣度仍較低迷，但是許多積極的信號表明景氣度好轉在即。
　　第一，從主要子項來看，無論是PMI訂單，還是PMI生產指數的環比降幅今年6月以來正逐漸縮窄，降幅也都持續低于歷年同期水平，這都表明今年五六月份以來政策層面加大穩增長的措施正逐漸見效，由此也使得經濟的需求和供給端的惡化狀況都在緩解，而尤其是內需方面，好轉情況更為顯著，如對投資需求反應較為敏感的非金屬礦物制品業PMI訂單指數為48.6%，比上月環比上升5.1個百分點，上月表現比較弱勢的原材料與能源PMI指數也從上月的43%上升至7月的48.5%。
　　第二，企業去庫存狀況已經有明顯緩解，如6月末產成品庫存增速已經回落到12.9%，已經開始接近主營業務收入增速11.3%的水平，7月產成品庫存指數為48.0%，比上月下降4.3個百分點，已經回落到今年以來的最低水平，這都意味著企業主動去庫存已接近尾聲，后期去庫存對于生產的壓力將減輕。
　　第三，在前期一系列政府加大對中小企業發展的政策扶持下，代表了經濟活力主體的小企業經營活動也有所恢復，7月小型企業PMI為48.1%，比上月回升0.9個百分點，延續了6月以來的上升趨勢。
　　第四，針對當前經濟疲軟的狀況，近期的中共中央政治局會議決定下半年還將把穩增長放在更加重要的位置，并提出許多穩增長的措施。由此可以預期，今年下半年已換完屆的各地方政府還將順應中央的政策要求，加快推出當地經濟振興計劃，從而有利于地方項目增速的持續反彈。
　　當然，我們認為下半年迎來的經濟復蘇仍是比較弱勢的，畢竟當前存在的諸多經濟結構性問題都會制約經濟回升的力度，今年是2009年以來大規模經濟刺激計劃所激發的制造業產能擴張集中釋放的一年，這也就使得需求的小幅擴張難以持續改善企業經營狀況；盡管當前實體經濟的復蘇需要央行進一步放松貨幣政策，但考慮到更多的資金會因此流向房地產市場，從而加大當前房價上漲的壓力和調控的難度，央行對于放松貨幣政策不得不抱更謹慎的態度，而這也是為何在7月資金面比較緊張之際，央行始終沒有下調存準的原因。