B股救贖期待政策指引
2012-08-03   作者:李若馨  來源:中國證券報
 
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  在瀕臨退市最后時刻,閩燦坤B選擇了停牌。分析人士認為,閩燦坤B選擇在觸發退市紅線前一天停牌,不過是避免突然死亡的“休克”療法罷了。對于閩燦坤B的諸多救贖方案而言,都存在需要監管層給予更寬的政策騰挪空間,這也在考驗B股的出路所在和監管層的智慧與勇氣。
  閩燦坤B是這一輪退市風暴中繼ST大路B、ST雷伊B、建摩B之后第四家選擇停牌的純B股公司,而市場上的純B股公司總共有22家。閩燦坤B公告稱,公司擬籌劃重大事項,股票自8月2日起停牌,待公司刊登相關公告后復牌。接近閩燦坤B的人士透露,公司實際上并沒有實質的重大事項進展,甚至連思路還沒有定下來。
  閩燦坤B的諸多救贖方案包括此前坊間比較主流的解決之道——縮股。此外,還有一些需要突破政策紅線的方案,包括以發行增量股票的方式重組以及借殼A股。
  然而,無論是縮股還是重組,在現行的政策制度之下閩燦坤B都毫無騰挪空間,哪怕在眾多資本運作者眼中它已經跌出了價值。
  純B股未來的出路究竟在哪里?這恐怕需要監管層給出更明確的政策方向。此前,監管層雖然從未明文規定禁止B股再融資,但不愿放開B股進一步擴容的意愿早已明確表達;在港股市場上被廣泛使用的縮股,在A股市場上卻只在股改時有少量嘗試,對于縮股是否需要通過債權人表決等諸多細則,監管層并未給出明確政策指引;而對于B股回歸A股,或打開B股重新上市的大門,也從未有過政策指引支持。
  因此,雖然各路投行人士為純B股公司設計了多種“保殼”路徑,但無論哪一種路徑都需要監管層給予更寬的政策騰挪空間?梢哉f,迫在眉睫的閩燦坤B的“保殼”闖關中,監管層對政策的開口方向,或許就將成為B股公司未來自救的出路。
  縱觀4家純B股公司的停牌公告,除ST大路B在停牌公告中披露了復牌時間外,其他3家公司都僅在公告中表示:擬籌劃重大事項,股票自公告日起停牌,待公司刊登相關公告后復牌,并未對復牌時間進行詳細披露。投行人士表示,如果停牌事宜屬于重大無先例事項,那么交易所有權根據實際情況確定上市公司停牌與復牌的相關事宜,這意味著,理論上這幾家停牌公司可以無限期停牌下去。與閩燦坤B一樣,他們也在等待。
  在政策明朗之前,對于閩燦坤B以及眾多面臨退市風險的純B股走向的猜測都只是浮云,多年來B股的痼疾,被新退市制度一朝揭開,B股何去何從,是到了監管層表態的時候了。
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