最新公布的多項經濟數據以及逐步改善的金融市場，一定程度上預示著歐洲正在走出衰退、迎來春天的時點可能快于世人預期。
　　依據Markit的最新數據，歐元區7月制造業采購經理人指數（PMI）兩年來首次突破50%榮枯線。除德國增長前景轉好之外，意大利制造業PMI也升至50.4%，愛爾蘭連續兩個月維持在榮枯線之上。隨著工業生產逐步恢復，今年1至5月歐元區商品出口總額較去年同期上升2.3%，凈出口總額達到去年同期的3.5倍。
　　與此同時，歐元區股市債市漲聲一片。截至8月2日，歐元區斯托克50指數較去年同期上漲24.2%至2810.2點，德國、意大利、愛爾蘭股市市值分別上漲36.6%、36.7%和31.5%，希臘股市市值漲幅高達120.5%。
　　超寬松貨幣政策、經濟改革以及美國復蘇產生的帶動作用是推動歐洲經濟走向春天的主因。持續的救助措施與超寬松貨幣政策為歐洲經濟寒冬不斷添薪加柴。在持續推行長期再融資操作（LTROs）、證券市場計劃（SMP）、直接貨幣交易（OMT）等非常規貨幣政策的同時，今年5月歐洲央行將主要再融資利率下調至0.5%的紀錄低點。
　　近兩年來圍繞財政整頓與經濟改革中各種棘手問題，歐元區已發生多起政治危機，數位領導人走下政壇，但這并不能否定歐洲在應對危機、平衡緊縮與增長過程中付出的努力與經濟改革取得的成效。截至2012年末，歐元區財政赤字占GDP比重已由2010年6.4%降至3.7%，雖然債務負擔依然沉重，但其走出危機的車輪已開始啟動。
　　此外，近來美國經濟“較高增長、就業改善和較低通脹”的良好態勢，給歐洲吹來一縷暖風，產生了較好的帶動作用。年初以來歐元區對美國商品貿易扭轉去年末的下行疲態，呈現溫和上升趨勢，1至5月對美國貿易順差較去年同期上升7.8%，至293.5億歐元，在同期歐元區貿易順差總額中的占比達43%。
　　但“歐元區危機結束”的論斷仍言之尚早，當前歐洲實體經濟仍處疲態，國際收支改善進程緩慢，歐債危機長期化、復雜化、深層次化的趨勢依舊，歐洲經濟復蘇之路上還有更多考驗。
　　第一，實體經濟“溫度”仍然偏低，歐元區目前仍未能回到危機前的產出水平。截至2012年末，歐元區實際GDP總量為85490.8億歐元，與2008年實際GDP總量相比仍有817.4億歐元的差距。其中希臘2012年末實際GDP總量較2008年下降了20%。其次，隨著主權、銀行、公司以及家庭修復資產負責表的持續推進，歐元區經濟體特別是邊緣成員國面臨著日益嚴峻的需求不足問題。在持續超寬松貨幣政策下，歐元區CPI同比增幅連續6個月處于歐洲央行目標水平之下，其中希臘物價在2-6月連續同比收縮。這既反映出歐洲央行貨幣政策向實體經濟傳導不暢，更體現了當前市場有效需求不足的問題，加之屢創新高的失業率，歐元區潛藏的通縮風險不容忽視。此外，歐債危機實質上也是部分歐元區國家競爭力危機的一種間接反映。近年來邊緣國家多項經濟改革措施對于提升競爭力發揮了一定的積極作用，但目前尚不足以改變經濟增長長期處于潛在增長率之下的狀況，國際收支改善進程也較為緩慢。今年以來歐元區商品貿易凈出口持續增長，實際上很重要的原因是進口大幅下降，1至5月歐元區商品貿易進口減少金額約為出口增加金額的1.7倍。
　　第二，金融市場有待繼續修復。6月末歐盟股市總市值81374.5億歐元，較2008年還有3531.8億歐元的差距。上半年歐洲全部債券交易宗數較2008年同期下降45.7%，投資者參與積極性有待提升。信貸條件仍在持續收緊，上半年歐元區銀行信貸總額較去年同期下降0.4%，6月單月同比降幅達1%。此外，日益嚴峻的金融市場“碎片化”問題，凸顯了債務危機影響下的歐洲金融一體化進程出現了停頓甚至倒退。金融市場“碎片化”不僅不利于歐洲金融穩定和市場資源配置，也是阻礙歐洲經濟增長的關鍵因素。
　　第三，導致歐洲跌入寒冬危機的結構性、制度性根源問題未解。危機爆發以來，歐元區核心國與邊緣國的實力分化更趨明顯，德、法經濟已恢復至危機前水平，西班牙、希臘、葡萄牙等重債國仍深陷衰退。同時，邊緣國內部也出現分化：希臘一直未能走出經濟持續衰退與負債居高不下的漩渦，愛爾蘭則逐步實現溫和復蘇，經濟總量已接近危機前水平。雖然近期歐洲在銀行業聯盟方面取得了一定進展，但不解決“擁有統一貨幣政策而缺失統一財政政策”的問題，就難以消除歐元區成員國制定宏觀政策時“搭便車”的激勵，歐債危機的制度性根源問題將繼續存在。
　　第四，國際經濟政策環境更趨復雜。今年上半年，全球經濟總體走勢疲弱的狀態依舊未改，尤其新興經濟體在去年增長放緩的基礎上繼續下行。外部需求走軟在較大程度上影響了歐元區出口貿易的增長，1至5月歐元區對俄羅斯、印度、巴西、南非出口貿易增幅較去年同期下降了9.7%。預計新興經濟體增長放緩的趨勢短期內恐難以扭轉，歐元區出口貿易或將受到更多負面影響。此外，美聯儲可能在年內正式啟動QE政策的退出措施，雖然這并不意味著其寬松貨幣政策終結，但仍可能從抬高市場融資成本、加速國際資本向美國流動、全球貨幣政策博弈更趨復雜三個方面加大國際合作的困難，歐洲經濟金融一體化由此面臨更大挑戰。