不少朋友曾問筆者，究竟美股對港股影響大，還是內地股市對香港影響大?抑或是兩者都對港股無大影響?

　　筆者認為兩地股市對彼此均有著明顯的影響。從經濟周期去看，港股應該越來越跟隨內地股市，與美股理論上應該慢慢脫鉤，可是香港特區實施美元聯系匯率，變相曲線執行美國聯邦儲備局的財經政策，導致利率和匯率政策緊追美國，形成一個相當奇特的市場，附庸在美國政策的旁邊。

　　再看得細一些，港股宏觀因素均受兩地影響，但是微觀因素卻由內地所主導。這些特殊因素也反映在生活習慣上，1月2日理論上是今年第一個交易日，不過，筆者認識的基金經理不少卻跟隨西方國家，在1月6日(周一)才正式上班，皆因香港金融界不少朋友充分運用圣誕與新年的長假期離港休假，對他們來說，1月6日才是今年真正的“首個交易日”。而筆者自己，由于在去年一早答應了若干新聞機構與財經媒體在1月2日進行年度預測與展望，因此如常在1月2日“開市”。

　　進入2014年港股同樣受到兩地信息夾擊，1月3日就遇到近月少見的大跌市，當天港股理論上應跟隨美股高收，最終卻受內地數據和消息影響，下挫超過500點。2014年絕對是多變的一年，當大家迷信今年港股可能會再創新高的時候，股市在上周五卻來個反高潮。在環球多變的環境下，雖然整體氣氛良好，證券市場依然無法擺脫近期宏觀與微觀因素變化的影響。

　　在1月2日接受訪問時，筆者坦言內地市場存在短期沖擊因素，包括IPO重啟、地方債的處理、流動性問題、匯率問題、春節因素，甚至是經濟數據等等。不過，投資市場更需要留意的，也是重中之重的，是2014年為改革之年，日后一切均以可持續發展為重點，重質不再重量，短期增長將不會放在首位。

　　在往后經濟發展的趨勢中，市場在資源配置中將起到更為重要的作用，從供應端著手來取代僅僅依靠貨幣政策與財政政策等宏觀政策來調節需求的方式，在這個框架下，全球投資市場已經開始了解到若干潛原則：

　　第一，政府不會出臺大規模經濟刺激計劃;

　　第二，以長期可持續發展為目標，政府對經濟短期下行的容忍度在不斷提高;

　　第三，政府全面而堅定地推進經濟體制改革，讓“改革成為中國經濟的最大紅利”。

　　透過上述政策的信號，投資市場原則上已經體會到新的經濟運作模式，并開始摒棄一些早前不切實際的幻想。上周，內地剛公布的去年12月份PMI數據也印證了市場的若干預測。由于政策以長期發展為依歸，短期則以平穩為主，一時之間，投資市場也難以尋找新一波的增長浪，內地PMI在經歷連續5個月上升后開始回落，顯示內地經濟在經歷第三季度后的企穩回升后，增長速度開始減慢，雖然第四季度內地經濟整體仍處于平穩增長的區域。但由于內地工業仍處于去產能的過程中，而資金面的壓力會逐漸傳導到實體經濟，往后的增長動力將成為市場的焦點。在揮之不去的流動性壓力、資金壓力和產能過剩的背景下，2014年中國內地經濟依舊存在不少的挑戰。同樣地，港股作為國際市場，任何經濟上的挑戰均有可能被國際金融大鱷無限放大和負面演繹，影響市場的表現，而上述一系列因素就成為了金融大鱷上周沖擊港股的最佳借口。

　　究竟美股還是內地股市對香港影響大?筆者認為兩者可能都不是，因為我們最需要觀察的，可能是金融大鱷的心情和思路。好壞消息如何演繹，造空造多，全看他們的心情。