新股改革可引入社保裸賣空
2014-02-26   作者:周科競  來源:北京商報
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  據報道,新股發行預計在3月中旬或者下旬重開,對于前一波新股發行中出現的諸多問題,本欄建議可以引入創新機制加以糾正。如創立社;饘S玫木G鞋機制,或許能夠起到奇效。

  所謂綠鞋機制,就是在發行人規定的發行數量外,如果投資者非常認可公司,那么發行人可以增加15%的發行量;反之如果投資者不認可公司股價,上市后出現股價破發,那么發行人可以通過二級市場買回15%的股份,減少發行數量。綠鞋機制在香港證券市場起到了很好的效果。

  現在管理層的意圖是防止新股上市惡炒,不過預防新股炒作的辦法不一定是各式各樣的停牌和限制,也可以改為具有A股特色的綠鞋機制。即如果新股上市后股價出現非理性上漲,交易所可以允許社;鹪谛鹿缮鲜泻笕齻月內裸賣空新股發行量的15%,如果其后新股價格回落,社;鹂梢再I回獲利平倉;如果股價繼續上漲,則社;鹳u空的股份由上市公司按照社;鹳u出均價增發新股給社;鹩糜谘a窟窿,這就是本欄說的具有A股特色的綠鞋機制。

  如果不是社;,而是主承銷商增加15%的新股發行量,本來也是可行的。但是在現在的A股市場里,如果由主承銷商決定這15%的新增發行量,估計所有的新股都能多發15%,而且也很難達到遏制新股炒作的目的。社;饎t不同,社;鹬挥性谛鹿晒蓛r過高時才會進行賣空交易,目的是獲取股價回落后的差價利潤,而且這種交易不可能導致社;鹛潛p,符合社;鸬陌踩,同時也能將投機者造成的非理性利潤轉移給社;,一舉兩得。

  這種操作方式有點像以前的創設權證,只不過創設權證由券商創設,而裸賣空新股由社;疬M行,那么社;鹨簿湍軌颢@得額外的投資收益,算是一件利國利民的好事。社;鸪钟械15%賣股額度,就是投機者頭上的達摩克利斯之劍,給投機者提供這樣一個超級“寄生蟲”,一定會讓投機資金郁悶不已,新股上市后的惡炒將能逐漸避免。

  此外,新股首日停牌政策真的很糟糕,本欄建議廢除。新股上市首日本就是高換手、波動大的走勢,如果硬用政策強行扼殺,并不屬于市場化的范疇。本欄認為,如果允許新股上市首日自由交易,甚至采用首日T+0,將有利于新股交易價格盡快平穩。

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