耶倫多次公開表示，如果美國經濟復蘇如預期發展，美聯儲將于今年秋季結束量化寬松政策。從此間透露的信息來看，美聯儲退出量化寬松政策的路線圖日趨明朗，將采取先完成縮減購債計劃、然后停止再投資政策、最后啟動首次加息的“三步走”策略，循序漸進地小步緩慢退出。
從2月3日正式宣誓就職算起，美聯儲主席耶倫剛好履新百日(從2月3日到5月13日剛好一百天)。從此間透露的信息來看，美聯儲退出量化寬松政策的路線圖日趨明朗，將采取先完成縮減購債計劃、然后停止再投資政策、最后啟動首次加息的“三步走”策略，循序漸進地小步緩慢退出。雖然具體執行節奏仍取決于美國經濟復蘇走勢，但美聯儲今年秋季結束購債計劃已幾無懸念。
耶倫多次公開表示，如果美國經濟復蘇如預期發展，美聯儲將于今年秋季結束量化寬松政策。分析人士認為，由于市場對此已有充分預期，而暫�；蚣涌炜s減購債計劃的門檻都相當高，這一縮減計劃可看成已預先設定。
盡管美國商務部公布的首次預估數據顯示今年第一季度美國經濟增長幾乎陷入停滯，但主要是受到嚴寒天氣的拖累，從3月和4月份的工業生產、零售銷售等數據來看，美國經濟增長并未偏離復蘇軌道，因此美聯儲暫�？s減購債計劃的可能性不大。
另一方面，雖然美國就業市場復蘇大有改觀，但離美聯儲滿意的程度仍相差甚遠，同時近期房地產市場復蘇降溫跡象明顯，嚴寒天氣結束后美國經濟能否大幅反彈仍存不確定性，因此美聯儲加快執行縮減購債計劃的可能性也不大。
對于美聯儲來說，最為穩妥的辦法還是按照既定節奏、按部就班地緩慢執行縮減購債計劃。
按照當前的縮減節奏，到今年10月份會議召開前，美聯儲每月購債規模將降至150億美元。美聯儲可選擇在10月份的會議上一次性縮減最后的150億美元，也可以分成10月份縮減100億美元和12月份縮減50億美元。
這兩種方案都符合耶倫對今年秋季結束購債計劃的表態，因為按照嚴格定義，今年美國秋季起始時間為9月23日至12月21日，期間美聯儲將召開今年最后兩次貨幣政策例會，分別在10月28至29日和12月16至17日。
從減小對市場沖擊和安撫投資者的角度來看，顯然后一種方案更為溫和，被耶倫采納的可能性更大。值得注意的是，美聯儲結束購債計劃并不意味著美國貨幣政策立即轉向收緊，因為美聯儲仍在執行再投資政策，即將持有到期的機構債務和抵押貸款支持證券的收益繼續投資于抵押貸款支持證券，同時對到期國債進行展期，這些操作將使得美聯儲資產負債表規模維持不變。
因此，當美聯儲結束購債計劃后，美聯儲貨幣政策將進入一段觀察期。如果在明年初確認美國經濟復蘇的形勢得以持續，美聯儲將宣布停止再投資政策，其資產負債表也將隨著所持證券到期自動收縮，標志著美聯儲開始收緊貨幣政策。
美聯儲曾于2011年制定退出量化寬松的策略，明確停止再投資政策是美聯儲收緊貨幣政策的第一步。耶倫近期在國會作證時也表示，美聯儲并不打算出售抵押貸款支持證券，而是依靠持有證券到期自動收縮資產負債表，整個貨幣政策正�；倪^程可能會持續5至8年的時間。
停止再投資政策后，美聯儲將考慮首次加息的時機。根據3月份對利率前瞻性指引進行的調整，美聯儲將通過評估就業、通脹和金融市場等一系列定性指標來決定加息時機。
按照美聯儲官員3月份的最新預測，到2016年底美國經濟將回到正常水平，基準利率將升至約2%。參考以往美聯儲通常每次加息25個基點的漸進式做法，以及每年只有8次貨幣政策例會，美聯儲最遲需在2016年初啟動首次加息。